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基本面A股的基本面效应

2020-11-10 01:55:21股票行情
基本面阶段性后周期的金融地产更优,中期主线仍是转型升级,科技更优。荀玉根/文A股三季度财报和基金三季度季报均已披露完毕,结合这些最新披露数据来分析2020年以

基本面A股的基本面效应图

阶段性后周期的金融地产更优,中期主线仍是转型升级,科技更优。

荀玉根/文

A股三季度财报和基金三季度季报均已披露完毕,结合这些最新披露数据来分析2020年以来业绩和股价表现之间的关系,可以发现A股2020年基本面效应非常明显。

统计2020年以来主要指数涨跌幅/成分股前三季度归母净利润累计同比增速,创业板指为48%/30.3%,中小板指为35%/13.8%,沪深300为15%/-8.0%,上证指数为6%/-11.0%,可见指数成分股前三季度业绩越好,指数涨幅越高。

回顾2019年,是牛市孕育期,当时指数涨幅和业绩关系并不大,市场上涨主要靠资金驱动,创业板指2019年指数涨幅/2019年归母净利累计同比为44%/8%,中小板指为41%/-8%,沪深300为36%/10%,上证指数为22%/9%。

相比而言,2020年A股开始步入牛市爆发期,资金充裕和基本面改善双轮驱动市场上涨。

所以,从指数层面看,2020年A股的基本面效应非常显著。

行业层面,2020年涨幅更高的行业业绩更好。

基金持仓股层面,重仓股涨幅更好源于业绩更优秀。

上半年创业板指指数领跑全市场,涨幅为36%,而上证指数为-2%,沪深300为2%。

究其原因,疫情导致创业板基本面优于主板,这是因为以上证综指和沪深300为代表的主板主要是偏周期的传统行业,受基本面拖累主板表现不佳。

而创业板指2019年下半年就已经进入牛市3浪上涨,疫情没有影响其趋势,因为指数中70%左右是TMT和医药,基本面反而受益于疫情。

中报数据显示,剔除对创业板整体盈利影响较大的温氏股份和乐视网,创业板业绩增速大幅改善。

具体到行业层面,上半年表现较好的行业主要集中在消费和科技类,而周期行业表现较差,石油石化、煤炭和交通运输行业涨跌幅垫底,分别为-17%、-16%和-8%。

行业表现分化背后的原因是疫情影响下行业业绩开始分化。

疫情冲击下,经济活动停摆,从而导致石油石化、煤炭和交通运输等行业业绩大幅下行,而必需消费和信息经济产业业绩受到冲击较小,业绩依旧保持稳健增长。

统计7月以来A股各行业表现,上半年涨幅较大的行业涨势开始放缓,科技股高点在7月,疫苗股高点在8月,食品饮料行业高点在9月初,相对而言早周期行业市场表现更佳。

这得益于基本面数据开始改善,随着疫情得到控制,经济进入了稳步复苏阶段,工业企业利润累计同比从7月的-8.1%回正至9月的2.4%,目前正在持续改善中。

具体来看早周期行业,9月汽车销量当月同比增长12.8%,工程机械中挖掘机销量同比增长64.8%。

三季报业绩报告进一步验证了后周期行业基本面回升的逻辑。

未来随着经济持续复苏和金改进一步落地,市场将向后周期板块演绎,即扩散到金融地产行业。

业绩向上将支撑这些后周期板块的后续表现。

目前A股正处在风格阶段性再平衡阶段,行情有望从早周期向后周期板块蔓延,即大金融地产,其中首推券商。

短期看,当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段,成交量放大将推高券商业绩,下半年券商利润有望实现高增长。

中期看,金改将改变券商业态,10月31日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,强调全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比例。

金改最终将提高券商ROE。

此外,重视银行、保险、地产等低估的后周期板块。

一方面,宏观经济数据回升支持金融地产估值修复,银行是典型的后周期行业,经济数据改善后银行业绩也将好转,资产质量担忧下降,PB将修复,目前银行业PB仅0.78倍,估值盈利性价比较好。

另一方面,四季度基于排名等因素,会出现资金博弈的现象,以金融地产为代表的板块低涨幅、低配置、低估值,历史上看这些行业在四季度可能被资金追逐。

中长期角度看,这次是转型升级牛市,主线是科技,产业结构升级是核心。

最新财经股市大盘新闻资讯A股的基本面效应基本面:今日最新股市指数行情:上证指数 3373.73 +1.86% 深证成指 14141.15 +2.19% 恒生指数 26016.17 +1.18% 道琼斯 29433.20 +3.92% 纳斯达克 12036.55 +1.19%。