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金融科技腾讯控股:深度系列之金融科技:中期增长驱动

2020-11-22 13:58:16股票行情
金融科技广发证券11月20日发布对腾讯控股的研报,摘要如下:金融科技业务主要面向消费者及小微经营者提供支付、金融服务。其中支付是业务核心和基础,连接各场景,是

金融科技腾讯控股:深度系列之金融科技:中期增长驱动图

广发证券11月20日发布对腾讯控股的研报,摘要如下:

金融科技业务主要面向消费者及小微经营者提供支付、金融服务。

其中支付是业务核心和基础,连接各场景,是高规模、低利率业务,金融服务为各场景提供渠道和技术支持,是平台模式、高利率业务,具体包括理财、微贷、保险等。

腾讯金融科技收入占比和毛利率均处于提升态势,其中支付收入占大头。

对比蚂蚁,其20H1支付、金融科技平台收入分别占36%、63%,其中微贷、理财、保险收入分别占39%、16%、8%,蚂蚁20H1毛利率和NonGAAP归母净利率分别为59%、33%。

腾讯金融科技板块正处于业务扩张、盈利提升阶段。

支付领域优势逐渐形成,微信商业支付快速增长,线下扫码具有优势,同时通过智慧零售等产业互联网布局广泛连接各场景,继续扩大商业支付规模。

在金融服务业务中,理财业务规模随产品持续丰富和平台不断成熟正处于快速增长中,微贷、保险业务体量尚小,尚未发力。

截至2019年理财通资产保有量约9千亿元,微众银行贷款余额约4,400亿元;对比蚂蚁,截至20H1促成的年资产管理规模约4.1万亿元,微贷余额超2.1万亿元,促成的年保费及分摊金额为518亿元。

维持“买入”评级。

预计20~21年NonGAAP归母净利为1,227亿元、1,540亿元,当前股价对应20~21年PE为39倍、31倍。

游戏强劲,是短期增长驱动,储备头部顶级手游将带来增量;金融科技是中期增长驱动,支付优势持续深化,理财规模快速提升,微贷、保险等尚待发力;云计算及企业服务是长期看点,目前正加速构建B端生态。

以21年业绩进行估值,基于SoTP,得到合理价值699.8港元/股。

风险提示:疫情短期影响金融科技及企业服务增长;新游版号发放和流水不达预期;微信商业生态、小程序发展不及预期;金融科技监管加强,导致业务拓展不及预期;云计算及企业服务竞争加剧。

今日股市指数行情:上证指数 3377.73 +0.44% 深证成指 13852.42 +0.54% 恒生指数 26451.54 +0.36% 道琼斯 29263.48 -0.75% 纳斯达克 11854.97 -0.42%,财经股市大盘新闻资讯腾讯控股:深度系列之金融科技:中期增长驱动金融科技。